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合资不给力,长安汽车能打破“自主一哥周期性”宿命吗?

发布时间:20-05-23

三季度归属于上市公司股东的净利润近乎同比腰斩,若扣除非经常性损益,净利润同比锐减超过51%,仅为10.73亿元;营业收入与去年几乎持平,这ф是长安汽车在今年第三季度交给股东和资本市场的业绩答卷。

不难发现,相比上半年,长安⿰汽车今年第三季度业绩压力非常大,更甚于今年上半年。这从长安汽车营收不变,净利润锐减便可窥见一二。

汽车K线认为,之所以造成这种々情况,主要有三点原因:首先,长安汽车利润贡献大户——合资公司长安福特累计仍处于快速下滑态势;第二,长安汽车自主车ё-型平均售价较低的状况改变∴不大,毛利率降低;第三,长安PSA等项目依︹︺︻然处于亏损“烧钱”阶段。


短期看来,长安汽车回归“正常化”依然面临较大挑战。

长安福特:成也“One Ford”,败也“One Ford”

长安汽车公布数据显示,今年前三季度长安汽车为205.8万辆,同比Л╨减少6.3√%。其中长安福特为57.3万辆,同比减少12.8%,降幅超过长安汽车整体水平。


值得注意的是,作为上市公司,长安汽车有超过80%的净利润来源于长Ⅲ安福特,因此长安福特的业绩表现直接≈决定了长安汽车整体业绩。

2012年开始,福特汽车“One F∞ord”(一个福特战略)在中国落地,到2015年推出15☼款新车和升级动力总成,让福特在随后三年,成为中国汽车业最亮眼的“黑马”。

从福克斯到翼虎,再到锐界,长安Δ⊙福特产品力和产品线让⿹竞争对手羡慕妒忌恨。长安汽车也因此,净利润一度触及百亿大关,长安福特的单车净利润,也远超过上汽通用等合资品牌,堪比德国大众的两家合资公司。


这期间,长安汽车股价也从2012年初2元左右,一路涨至2015年4月出现的最高点25.48元。

当长安福特最后一张牌在2015年底广州车展打光后,面对崛起、日系品牌进入新车产品周期,产品力“过时”,车辆品质问题“频发”的长安福特注定会被中国消费者清出购物车。和业绩大幅下滑、促销降价力度加强自然成为了必须的选项。

值得注意的是,今年前三季度,长安汽车投资净收益仅为 55.5 亿元,℡这主要由于长安∮福特下滑和降价促销导致:主力车型翼▓虎下滑26%,锐界同比基本持平。

西南证券认为,今年上半年,长安福特对部分车型进行官降策略,如翼虎官۩降幅度在0.7万-1.5万元,降价幅度超过5%,单车盈利能力下降影响了投资收益。


因此,对于长安福特目前处境,可谓:成也“One Ford”,败也“One Ford”。但是长安福特也在变革,通过福特在中国建立本土化研发中心,能够迅速掌握和应对中国消费者的需求变化,并开发新产品。远水难解近渴,福特要在中国恢复元气,恐怕尚需时日。

长安自主:痛定思痛,期待“第三次创业”

连续几年作为老大哥,再到目前面对后起之秀显露颓势。长安汽车“自主一哥”的位置,真的不好坐。

数据显示,今年1~9月,长安汽车旗下除河北长∪安增长33%至12.3万辆,重庆长安累计为62.7万辆,同比去年减少近3万辆;南京┈┉长安︰则为5.9万辆,同比减少42.2%;合肥长安为8.4万辆,同比下滑25┆┇.4%。

由于下滑和多款产品官降影响,西南证券认为,长安汽车前三۩๑季度毛利率仅为11.8%,同比下滑5.4%,环比二季度持续恶化。


近两年,中国品牌当中涌现了一系列如长城全新哈佛H6、吉利博越、广汽传祺G҉S4、上汽荣威RX5等紧凑型SUV,各品牌也迅速补齐小型SUV、中大型SUV产品线,导致长安自主产品线优势地位减弱。

另一方面,现代起亚在中国市场价格不断下探,也对长安自主构成威胁。此外,CS95没有取得预期成З功,也令长安汽车在2012年~2016年这波势头中,没能有@效提升品牌,失去了画龙点睛的机会。


不过,长安汽车自主板块规模,已连续三年达到百万量级,已经具有一定基础。接下来需要强化推陈出新能力≥。这一点,长安汽车可以学习吉利汽车的经验。

今年二季度开始,长安汽车陆续推出CS55、轩凌&MPV、欧尚A800、CS75 改款等产┒品。其中,CS55在10月超过1.45万辆。


广州〥车展上,睿骋CC轿跑上市,长安汽车副总裁龚兵透露,该车年目标10万辆,同时长安汽车要补¥齐轿车短板,重回“两条腿走路”。

所以,管理层敢于直面、解决问题♯♮后,长安汽车四季度和明年表现令人期待。这也关乎长安汽车“第三次创业”能够成功。


目前看来,长安汽车距离所谓的全面转型新能源汽车依然是水中花,镜中●·月。

长安马自达出现“拐点”、DS已成“死马”?

如果说长安福特和长安自主期待转好,那么对于长安马自达和长安PSA来说,前者可能出现拐点⿻,而后〒者在股东双方增资36亿后,前景仍不明朗。


对于长安马自达目前遇到的问题,在《长安马自达之觞》☉一文中有详尽剖析。汽车K…线认为,如果不加快产λ品和新技术导入,〧长安马自达在明年可能会像长安福特,遭遇大幅下滑。

相比之下,长安PSA的DS品牌,在双方股东看来,目前只能“死马当活马医”。不久前,DS┛ 7在中国市场亮相,但能否为该品牌力挽狂澜,尚不得而知,但每年若继续“烧掉”以亿元计算的资金,显然长安汽车作为上市公司需要考虑一下长远的投资回报了。

K点评:汽车K线通过观察发现,不论是此前的奇瑞、还是后来的比亚τ迪,再到目前的长安汽车,发展较好的中国车企都会≤有一个发展周期。在这۩个周期内(一般3~5年),如果没有在做℉大规模的同时,把品牌、消费者信任度建立起来,那么随着产品周期发展,企业会走入“衰退期”,甚至可能难以再度崛起到之前的水平。

这,恰恰是中国汽车品牌与一些跨国汽车巨ρ头的差距所在。例如,大众汽车虽然在2015年出现罕见的下▧滑,但▇█其今年强势复苏。中国品牌崛起之路,任重而道远。

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产能布局

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